马云昔日金主一夜赚了2000亿 背后的真相让人始料未及

不仅如此，当芯片制造出来后，Arm还会以约1%-3%的比例从芯片最终售价中“抽成”，这部分收入被称为“版税”。因此，采用Arm IP的芯片卖出越多，Arm获得的收益越多。

理解了Arm在IP领域的强势地位，就可以解释即便是英伟达、高通、苹果、华为等各国领先科技玩家，也无法绕过它构筑的铜墙铁壁。

尽管处于极其重要的战略地位，在过去的三年中，Arm的资本化之路走得并不平顺。而这个故事，要从它与现在的控股股东软银集团结缘开始讲起。

02、上市坎坷，回报丰厚

2016年，孙正义盯上了当时在伦交所和纳斯达克双重上市的英国芯片IP企业Arm。

彼时的软银集团已因为对阿里巴巴、雅虎日本等项目的成功投资而名声大噪，擅长兵行险招的孙正义也有了“投资之神”的称号。这一年，还是年满58岁的孙正义原计划“退休”的时间点，但是膨胀的野心战胜了一切，他公开对外表示“我很贪婪，我认为我还没有干够”，起码要再干10年。

正是这样的背景下，软银集团与沙特主权财富基金共同设立了千亿美元规模的投资基金“软银愿景一期”，号称要“重塑全球科技版图”。

而Arm，正是愿景一期的首批投资项目。

据媒体报道，为了成功收购Arm，孙正义曾亲赴土耳其港口城市马尔马里斯，只为了与正在海上度假的Arm董事长及CEO碰上一面。这一年Arm正因为终端手机市场增长见顶而遭受质疑，但孙正义还是不遗余力地为Arm站台，在各个场合讲述“ARM将成为冠军”的故事，最终说服了投资者。

2016年9月5日，软银愿景一期完成了对Arm总对价320亿美元的收购，成为欧洲商业并购历史上金额最大的一笔交易。

除了Arm，获得愿景一期基金最终投资的还有Uber、滴滴出行、今日头条、WeWork(共享办公企业)、Cruise(自动驾驶企业)等科技企业。

从这些参投企业中不难看出，孙正义想要借助软银愿景去押注的，是互联网市场的持续爆发。而其中，Arm承担的是孙正义对物联网市场的期许——他曾公开讲到：“该公司(Arm)设计的小型低功耗处理器占到智能手机的95%，更不用说大多数智能扬声器、健康追踪器、无人机和电视了。”

2016年，在孙正义的推动下，Arm还与中方资本成立了合资公司安谋中国(Arm China)，后者面向全球最大的消费市场，很快成为Arm的主要营收板块之一。

但孙正义的预计可能只对了一半：一方面，在物联网芯片IP市场，Arm凭借过往技术优势市场份额很快攀升至超过90%;但从财务回报角度而言，其“一次性授权+从每块芯片中抽成1%-3%”的业务模式又决定了回报周期极长，难以快速为软银带来回报。

一位芯片IP行业从业者对「市界」分析道：“这是IP的行业客观规律决定的，一款IP研发完成后几乎不再有什么维护、折旧成本，可以细水长流地售卖十几年甚至数十年。但是就像是一款上游零部件，不可能卖出太高的价格。”

这也体现在了Arm的业绩上，被软银收购后，Arm的营收增长十分缓慢。不仅如此，其盈利能力也不如人意，在2018、2020、2021财年出现了亏损。这很大程度上是因为在委身软银后，Arm加大了对物联网等技术的研发力度，要花费较长时间摊薄投入、慢慢回本。