瑞信踩雷,始于瑞幸 究竟是怎么一回事

根据财报，瑞信2021财年净亏损17亿瑞郎，2022年再亏73亿瑞郎。2023年同样不值得期待：瑞信在最新年报中警告，今年将再次出现重大年度亏损，2024年才有望恢复盈利。

此外，3月初硅谷银行遭遇挤兑，在短短48小时内轰然倒塌，由此引发波及全球的蝴蝶效应，麻烦缠身的瑞信首当其冲。

几乎与整个集团的危机同步，瑞信在曾经的福地——中国，也渐渐失去了昔日的光芒。

瑞信进入中国已有29年，但直到2010年之后，它的业务触角延伸至方兴未艾的互联网行业，才真正打响名声。在辅佐阿里赴美上市后，瑞信在全球资本圈子的长袖善舞有目共睹，迅速成为中概股最重要的合作伙伴之一，几乎成为境外IPO“标配”。

然而，瑞信的好运气在2020年戛然而止。瑞幸咖啡爆发财务造假丑闻，让长期为之摇旗呐喊的瑞信声誉扫地，一些计划上市的公司也因此与瑞信拉开距离。再加上中概股步入寒冬，瑞信在过去三年间难有作为。

如今，中概股开始解冻，境内外上市再度升温。但随着国内二级市场的发展完善，尤其是全面注册制的施行，赴美IPO不再是唯一选择，甚至不再是优先选择;拿人民币资金、在国内上市，渐渐成为新的创投风向。这并非瑞信这样的国际投行所擅长的。

内忧外患之下，自顾不暇的瑞信正在失去中国互联网。这块市场曾经给它带来丰厚回报，但随着时代变迁，瑞信的淘金之旅正面临曲终人散。

A

1992年10月，华晨汽车登陆纳斯达克，开启中国公司赴美上市的序幕。两年后，瑞信来到中国开设分行，成为第一家在华设立分部的瑞士银行。

不过，九十年代初期的国内互联网行业远未成形;对于绝大多数人而言，风险投资、财务顾问和IPO之类的概念也都是天方夜谭。彼时，瑞信在中国主营银行业务，投资板块的重心在国际市场。

直到十几年后的2008年，中国互联网气象初成，一批小巨头蓄势待发，瑞信才把目光重新投向这片即将起飞的创投热土。它在当年10月与方正证券合资设立瑞信方正，方正持股66.7%，瑞信持股33.3%，主营股票债券的承销保荐等业务。

与此同时，瑞信投行部设立中国团队，业务范畴包括国际并购、境外股票、债券、贷款和结构化融资等。随后两年间，瑞信接连错失Facebook和Twitter两场IPO盛宴，促使它进一步把重心转向亚洲，尤其是中国市场。

自2010年起，瑞信把中国企业境外上市列为投行业务的战略重点，很早就与阿里、百度、搜狐等公司建立良好关系。尤其是阿里，堪称瑞信在中国收获的巨型摇钱树。

瑞信与阿里的首次重量级合作，当属2012年阿里回购雅虎所持自身股份。在这场股权大战中，瑞信担任阿里首席财务顾问，并为交易提供融资。最终，阿里花费71亿美元将大约20%股份收回手中;十一年后，这部分股权的价值已飙升至200亿美元以上。