年内第一次降息意味着什么? 背后的真相让人始料未及

促内需

对“三家”消费进行精准补贴，可以起到三方面的成效：

首先是刺激城市新中产重新规划家庭消费，通过较低的成本支出，满足人们对美好生活的向往;

其次，撬动“三家”消费，将极大地刺激制造业和服务业的复苏，既可以缓解产能过剩和产品积压，又可以解决迫在眉睫的就业难题;

还有一点也很重要，近年以来，中国家电及家居产品在节电、节水以及环保材料等方面都取得了长足的进步，以旧换新，同时能起到节能减排的“双碳”目的。

我在家居装修行业调查时还发现，很多家电和全屋定制公司都推出了三到五小时的“闪装”服务，可以帮助有翻新需求的家庭减轻时间和成本压力。

综上所述，建议中央政府针对“消费关节处”，尽快出台财政补助政策，设立一万亿元左右的“专项补贴”，精准鼓励城市新中产进行家电、家居和家装消费，枯棋局面或可一解。

如果你对昨日公布的金融数据、后续的降息空间还有疑问，我们还准备了一些专家学者的深入分析，以供参考。

大头有话说

5月人民币贷款新增13600亿元，同比少增5300亿元，一方面是去年货币信贷形势分析会议刺激背景下的高基数，另一方面则是二季度以来“弱需求”现实的延续。

企业中长贷还得“再撑一会”。5月新增企业中长贷7698亿元，同比多增2147亿元，显示经济动能偏弱下的对公需求增强，但基建与制造业投资增长连续放缓与企业中长贷比重持续增加存在反差，信贷传导有待疏通。

居民部门“贷不动了”。5月新增居民贷款仅3672亿元，其中拖累几乎全在中长贷(同比少增近3000亿元)，居民短贷同比持平。反映居民消费修复缓慢，举债意愿仍较弱，早偿问题未明显缓解。

政策“出手”或意味着6月社融反弹。参考去年5月及8月降息及稳经济一揽子政策出台后均有两个月的信贷反弹，我们认为本周二调降OMO后，宽松信号逐步明确，稳经济的政策“组合拳”有望早于7月政治局会议出台，大概率拉动下个月社融大幅回升。

而“稳地产+扩基建”有望成为下半年托住经济的主要抓手，尤其是地产端，需要政策松绑以释放一二线城市的改善性需求。

基建上相对于特别国债，我们更看好政策性开放性金融工具的加码以发挥杠杆效应。另外在消费和制造业领域，对于稳汽车消费和针对性的税收优惠出台也是值得期待的。

我们国家的利率体系是政策利率与市场利率并行，政策利率负责提供利率指导，市场利率负责践行。

OMO和MLF是两个常见的政策利率，指导意义特别大。

简单来说，OMO指导的是银行间利率市场，可以理解为是银行的一种融资成本，MLF说的是银行往外贷款的投资成本。一般情况下，MLF在每月15日公布，OMO则是高频观察央行利率政策的一个窗口。

在一般情况下，OMO降，MLF就会降，然后引导市场利率整体降低。即OMO为降息前瞻，打开了我们国家降息的想象空间。这次降了虽然其成交量很低，但降息幅度也不算小，达10个BP。