茅台价格逼近“生死线” 背后的真相让人始料未及

历史上，茅台曾将经销商视作“恩人”，后者多次拯救茅台于水火之中。近年来，随着茅台大力推行直销渠道，直销收入持续增长，但传统渠道占比仍然过半。

2023年，贵州茅台直销渠道的营业收入约为672.33亿元，同比增长36.16%;批发代理渠道的营业收入约为799.86亿元，同比增长7.52%。而且经过前几年的大力削藩，茅台经销商数量已经基本稳定下来。2021年至2023年，贵州茅台的国内经销商分别为2089、2084、2080家。

更重要的是，经销商是酒企的“提款机”、“蓄水池”。

头部酒企普遍采用先款后货政策，即经销商先打款，然后酒厂发货。正因为经销商的存在，酒企才能得以向下铺货，顺利完成上级单位交代的业绩指标。

而经销商之于茅台还有一个重要作用，就是完成系列酒的销售任务。

茅台的低端产品主要以经销渠道销售为主。2023年，贵州茅台直销平均售价达到430.02万元/吨，毛利率95.46%;而经销渠道平均售价为138.77万元/吨，毛利率为89.29%。如果没有经销商的助力，产品力弱的系列酒销售就会出现问题。

在白酒行业分析师肖竹青看来，要想化解库存难题，上市公司应该关注渠道库存的消化进度，“让渠道伙伴活下来，是这些白酒上市公司可持续发展、未来渠道还能接着做贡献的前提。”